Full resolution (TIFF) - On this page / på denna sida - N:r 8, december 1925 - Sterner, Rich.: Konjunkturrörelse och penningvärdesändring
<< prev. page << föreg. sida << >> nästa sida >> next page >>
Below is the raw OCR text
from the above scanned image.
Do you see an error? Proofread the page now!
Här nedan syns maskintolkade texten från faksimilbilden ovan.
Ser du något fel? Korrekturläs sidan nu!
This page has never been proofread. / Denna sida har aldrig korrekturlästs.
474
RICH. STERNER
V.
Ömvändningen.
I och med att prisstegringen, förutsättningen för den artificiella
konjunkturrörelesen, sålunda bortfallit, kommer denna själv
natur-ligtvis^ att upphöra. Det totala produktionsomfånget kommer ej
längre att ökas och realkapitalproduktionen kommer att få maka åt
sig för konsumtionsvaruproduktionen — i den mån dessa
förändringar ej redan tidigare inträtt. Emellertid blir det nog i de flesta
fall mer än enbart en återgång till status quo ante. Det kan hända
att behovet av realkapital blivit så väl täckt, att efterfrågan på denna
punkt blir ändå mindre, än vad den var från första början, och
dessutom föreligger den stora faran, att prisstegringen övergår i
prisfall.
Detta prisfall torde i allmänhet uppkomma genom en tvåfaldig
rörelse. Samtidigt med att den utevarande betalningsmedelsmängden
tenderar till minskning, uppstår en kanske ändå starkare tendens
till ökning i betalningsmedelsbehovet.
Vi börja med att betrakta den förra sidan av saken.
Prisstegringen hejdades därigenom, att de nominella låneräntorna höjdes
över de egentliga jämviktslägena. De måste nämligen ligga så högt,
att låntagarna betalade jämviktsränta, även om den vinst de gjorde
på penningvärdets fall frånräknades den nominella räntan. Men i
samma ögonblick, som prisstegringen upphör, finns det ju inte längre
någon sådan vinst; den verkliga låneräntan sammanfaller med den
nominella, och kommer sålunda, även den, att ligga över
jämviktsläget. Låneefterfrågan blir härigenom så inskränkt att den
utevarande betalningsmedelsmängden minskas, vilket under i övrigt lika
omständigheter måste leda till prisfall.
Naturligtvis skulle centralbanken kunna hindra denna utveckling
genom att sänka diskontot, så snart penningvärdesfallet upphört.
Men det kan vara lättare sagt än gjort. Situationen blir nämligen
ytterligt komplicerad genom den andra omständighet, som vi nyss
antydde.
Ökningen i betalningsmedelsbehovet framkallas genom den kris,
som vanligen utmärker övergången från hög- till lågkonjunktur.
Denna har väl i första hand sin grund i reala förhållanden: den
produktionsomläggning, som blir nödvändig, när penningvärdesfallet
upphört, måste ju bli smärtsam och resultera i att en hel del företag
tvingas till likvidation. Men om dessa likvidationer få större omfatt-
<< prev. page << föreg. sida << >> nästa sida >> next page >>
